巴菲特说：“永远持有百分之三十的现金，以防黑天鹅的出现”。
股市是一个很情绪化场合，稍微有一点风吹草动就会引起股价的剧烈波动。即使你看好股市，也不能全仓持股。以防止股市的黑天鹅出现。
由于人认知的局限性，股市上的黑天鹅是很难预料到的。当股市上的黑天鹅突然出现，引起股市的大幅度下跌。不但要承受损失，更重要的是股票跌到很低的价位，你没有钱加仓，白白错失挣钱的机会。
巴菲特告诉我们：炒股票永远把控制风险放在第一位。
炒股票永远持有百分之三十的现金，不但可以避免自己遭受重大损失。还可以保证自己有机会东山再起。
腾讯控股是我的重仓股，基本上全是在黑天鹅事件后买进的。
腾讯控股近年来遭遇的“黑天鹅事件”主要包括以下几类突发性、重大且难以预测的风险：
1. 地缘政治与政策风险
– 美国制裁升级风险：若腾讯被列入美国NS-CMIC清单，将触发美资限期抛售机制。当前美资持股比例达22%（远超2021年三大运营商退市时的2%），参考小米被列入CCMC清单后单日跌幅超10%的历史，可能引发股价剧烈波动。
– 技术供应链断裂：腾讯云计算和AI业务高度依赖英伟达芯片（占GPU采购量90%以上），若被列入实体清单，将面临先进芯片禁运和算法工具链断供风险，直接影响AI训练和云计算性能。
– VIE架构合法性挑战：美国对华投资政策备忘录质疑VIE协议控制模式，若美国证监会认定其为“欺诈架构”，可能导致ADR退市，港股流动性承压。
2. 突发性政策冲击
– 游戏监管政策冲击：2023年12月《网络游戏管理办法（草案》发布后，腾讯单日股价暴跌12.35%，尽管草案未正式实施，但市场信心受挫的“殷鉴”效应长期存在。
– 关税政策黑天鹅：2025年4月7日，特朗普对等关税政策引发全球市场恐慌，腾讯港股单日下跌12.54%（收于435港元），恒生指数当日跌幅达13.22%。
3. 市场情绪与大股东行为
– 大股东集中减持：南非Naspers及总裁刘炽平等重要股东减持行为，引发市场对公司前景的担忧。2025年4月因减持消息导致股价短期承压。
– 中概股审计不确定性：美国强化《外国公司问责法》执行，腾讯投资组合中17家美股上市公司面临估值重估风险，间接影响腾讯自身估值。
4. 历史极端波动案例
– 2022年3月中概股危机：美国SEC将中概股列入“暂定清单”，腾讯股价3日内暴跌32.79%，最低至282港元，后因政策缓和单日反弹23%。
1、全国性的新生儿补贴正式官宣了，每个月300，一年3600，补贴到3岁，总的加起来一个孩子1万块。市场传闻7月3日穿出来的那天婴儿奶粉龙头中国飞鹤盘中抽抽了+4%，收盘跌了下来。昨晚消息官宣，飞鹤今天高开8%，但是收盘跌的只剩0.4%。说到底市场并不看好每个月300元对提振生育率有明显作用，现在一二线城市中产养育一个孩子到成年的成本大致在百万起，就算在三四五线县城也要30-50万，目前的补贴力度还是不够，只能说聊胜于无，已经从0到1，后面慢慢调整。我们接下来每年新生儿的数量大概在800万，每人1万就是800亿，这个财政支出压力还好的。
2、说是全球高温，中国空调热卖。1-6月出口同比增长10%，尤其是欧洲，同比增长43%，出口金额37.6亿美元，占总额的4成以上。
3、南非大股东naspers在腾讯的持股比例从23%跌至22.99%，港交所那边规定整数点每次变化都要公告。南非人已经卖了三四年了，还有22.99%，这玩意最终完整消化可能要8-10年。我一直期待有国内财团场外大宗解盘，但一直没人站出来，是没钱还是他们觉得腾讯不值得？
4、30年国债期货主力合约今天再跌0.78%，只要a股大盘行情好，债市还会进一步下跌的，目前这个位置并不稳固。同样有资金虹吸风险的还有银行股板块，之前大盘不好资金抱团银行，现在全市场好起来了，银行板块持续有资金流出。所以有可能击溃银行抱团的不是加息，而是a股的小牛市。
5、香港楼市连续2月上涨，原因我之前讲过，他们那边房贷降息了，降到了2%以内，已经低于租售比。所以国内想要楼市止跌也可以有样学样，把利率降到2%就稳了。当然这需要银行进一步挤压存款利率，活期存款零利率，定期给到0.5%就差不多了，躺银行里装死的让他们感到地板冰凉躺不下去，就会主动出来投资消费了。
